智算中心是推动实体经济与数字化的经济深层次地融合、全力发展新质生产力的重要基础设施，也是推动经济社会高水平发展的重要支撑。基于此，本文首先分析智算中心行业发展概况和产业链上下游情况，其次总结智算中心的投资模式和典型案例，最后探讨当前推进智算中心建设过程中面临的主体问题，并提出发展建议。

  随着新一轮科技革命与产业变革加速推进，技术革命性突破驱动创新动能，产业深度转型升级提升质量效能，二者协同为培育新质生产力提供核心动力。党的二十届三中全会审议通过的《中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“健全促进实体经济和数字化的经济深度融合制度”。这为智算中心高水平质量的发展指明了方向。

  智算中心是基于最新人工智能理论，采用领先AI计算架构，提供AI应用所需算力服务、数据服务和算法服务的公共算力新型基础设施，是数字化的经济时代促进产业转型升级、优化产业体系、提升城市竞争力的关键领域。

  随着人工智能（Artificial Intelligence，AI）产业变革带动智算需求持续攀升，我国智算中心进入加速发展的新时代。根据国际数据公司（International Data Corporation，IDC）预测，中国智能算力规模将持续快速地增长，预计2026年中国智能算力规模将达到1271.4EFLOPS(EFLOPS指每秒浮点运算次数，能够理解为评估计算速度的单位，EFLOPS是指每秒一百京），未来五年复合增长率高达52.3%。因此，智算中心将在与AI产业同频共振下迎来十余年的黄金发展期，智算中心的创新发展将成为经济稳步的增长的新动力、新引擎[1]。

  智算中心产业链可大致分为上游的设备和软件开发、中游的AI计算资源服务、下游的典型场景应用。

  设备和软件开发包括芯片、服务器、冷却系统、网络系统等软硬件设备，以及配套的机房工程建设及供配电系统等业务[2]。其中，面向中游提供以图形处理器（Graphics Processing Unit，GPU）为主的高性能芯片或服务器等信息技术（Information Technology,IT）设备技术壁垒极高，当前已形成寡头垄断，进入门槛高，毛利率在50%～70%；而以提供机房施工建设为主的配套工程技术上的含金量较低，毛利率一般在3%～8%。

  该环节主要对上游软件和设备做继承、开发和管理，为下游应用场景提供算力资源服务，并逐步向提供算力服务、平台服务和生态服务的一体化服务模式演进。算力服务依托于智算中心，目前以运营商、云商为主导，面向政府、科研单位等计算机显示终端提供智算资源；平台服务是依托于智算中心和算力平台，目前以云商、专业服务商为主导，面向聚合AI开发型企业等新客群提供数据分析和模型算法的平台；生态服务依托智算中心、产业园区，以政企联合的模式面向AI全产业链的上下游企业，提供AI产业园区的生态。中业差异性不大，政府、运营商、央国企、第三方数据中心厂商、互联网云商等为主要参与方，集中度较低，尚未形成头部垄断，仍处于“蓝海”市场。但不同服务模式下盈利水平存在一定的差异，目前主流算力资源租赁服务的毛利率较低，为10%～15%；平台服务提供增值收益，毛利率可达50%～60%；生态服务借助生态赋能，毛利率较高，为50%～70%。

  当前，地方政府为实现当地公共数据的价值挖掘和安全保障，通过政府投资模式开展智算中心的投资建设和运营，赋能城市数字化、智慧化转变发展方式与经济转型。但是，该模式对政府的智算中心投建营一体化专业能力有一定的要求较高，一般较少采用。

  当前，多地政府已充分认识到前瞻性布局新型基础设施的重要性，一般通过政企合作的方式投资建设运营智算中心，具体如下：一是地方政府提供优惠政策，包括但不限于土地价格、税收、算力券等，企业负责智算中心的策划投资、设计施工和运营服务。该模式一般适用于电信服务商、建筑类央国企。二是地方政府负责投资建设智算中心机房和机柜，企业以租赁形式取得机房和机柜的使用权后，自行投资智算服务器和芯片，并对外提供算力租赁服务。该模式一般适用于拥有较低融资成本的央国企和上市公司。三是地方政府负责投资建设智算中心机房和机柜，企业一同投资智算服务器和芯片，由企业独自开展算力租赁服务。该模式一般适用于互联网公司。四是地方政府负责投资建设智算中心机房和机柜，地方政府与企业成立特殊目的实体公司（Special Purpose Vehicles,SPV)共同投资智算服务器和芯片，并共同开展算力租赁服务。该模式一般适用于政府拟招商引资的拥有大模型等技术的互联网公司[3]。

  当前，华为、阿里等头部互联网公司、建筑业央国企践行“数字中国”“东数西算”等发展的策略，抢抓AI发展机遇，依据市场供需和企业自身发展需求，自行开展智算中心的投建营业务，一般以此模式建成的智算中心主要为企业自身数字化转型服务，若有剩余算力则会向第三方提供算力租赁服务，以实现富余算力消纳。

  武汉人工智能计算中心项目位于湖北省武汉市东湖高新区，是由武汉市政府牵头、湖北省科技投资集团有限公司与华为公司联合建设的首批国家级人工智能算力基础设施项目。项目总建筑面积约2600平方米，初始算力规模为100P(1P=每秒1000万亿次浮点运算能力，下同），预计将通过三期扩容后达到400P，总投资约6亿元。

  项目投资模式为政府投资模式，武汉东湖高新区政府通过发行地方政府专项债券的方式筹集项目资金，由湖北省科技投资集团和华为公司共同负责项目建设，由湖北省科技投资集团子公司——武汉光谷爱计算有限公司负责项目的运营服务。2023年9月，该项目已完成扩容至400P，并且为300余家科研机构、企业、高校提供公共算力服务。

  中交中卫云数据中心项目位于宁夏回族自治区中卫市中关村西部云基地内，是中国交建首个市场化算力基础设施项目。项目总占地面积15.18万平方米，规划建筑面积14.20万平方米，拟新建6栋数据中心机楼及6栋配套服务设施，按照国标A级和国际T3+标准建设15680个8kW机柜，通过CQC国标A级认证和国家绿色数据中心认定，电能利用效率（Power Usage Effectiveness，PUE）低于1.2，总投资约38亿元。

  项目投资模式为中卫市政府提供电费补贴、固定资产投资补贴和税收减免优惠，中交通过招拍挂形式获取工业用地，自行开展智算中心投资建设和运营工作，对外提供机柜租赁和算力租赁服务。该项目目前仍处于建设期，已前置开展招商工作，积累金山云、百度等20余家客户资源，预计2025年6月进入运营期。

  中国铁建新疆哈密智能计算中心项目位于新疆尔自治区哈密市伊吾县，是中国铁建参与的重要算力基础设施项目。项目规划总建筑面积3.5万平方米，拟新建2栋数据中心机楼，包含2650个机架，总投资约10亿元。

  项目投资模式为伊吾县人民政府投资建设算力产业园区，由中国铁建负责算力设备的投资建设和运营工作，并对外提供算力租赁服务。目前，该项目一期已建成，智算算力达128P，二期项目预计2025年年底前建成并投入使用。

  当前，智算中心投资的参与主体一般来说包括地方政府、建筑设计企业和运营单位，其中投资主体多为地方政府或央国企，建设主体一般为央国企或行业头部企业，运营主体一般为拥有算力运营牌照的第三方单位。智算中心项目的建设运营环节复杂，参与主体众多且相互独立，其中建筑设计企业关注设备选型和机房建设，对后期的运营模式和服务标准的重视程度和投入不足，导致建设与运营割裂，并且使投资所需成本增加和运营体验不佳。

  当前，多数智算中心的运营模式仍以传统机柜租赁、整柜租用、服务器托管等业务为主，核心服务集中在算力租赁领域，业务盈利水平一般，且难以满足当前算力客户的“算力+平台+应用”融合服务需求。一是算力租赁服务缺乏差异化竞争优势，较难满足多种行业客户的特定需求，服务的深度和广度不足；二是提供行业大模型平台、公共算力平台等人工智能大模型的技术创造新兴事物的能力有待增强，亟待通过提供平台服务、生态服务等方式适应市场需求变化，提升客户黏性。

  当前，多数智算中心的盈利模式以算力租赁服务为主，盈利水平仅为10%～15%，具备较高盈利水平的平台服务和生态服务仍处于起步和探索阶段。同时，基于智算中心底座支撑，数据要素与人工智能技术的融合力度有待加大，亟待研发高质量数据集、模型算法等数智产品与服务，促进权益类、衍生类数据资产流通与交易，打通数据产业链、价值链，实现数据资源化、资产化、资本化商业模式闭环。

  当前，可提供智算中心服务器、芯片的厂商众多，不同厂商之间的GPU一般不能相互兼容，存在较高的技术壁垒[4]。厂商一般独立构建GPU的部署区域，使用不相同的运营服务模式和运维体系，导致“算力孤岛”现象显著。同时，因算力资源分布不均，算力与网络并未实现有效融合，通过智算中心产生的数据资源独立存放，“数据烟囱”现象普遍存在。

  紧跟“数字中国”“东数西算”等国家战略，综合考虑政策导向、供需关系、产业生态、要素成本等因素，在京津冀、长三角、成渝等算力网络国家枢纽节点加快布局智算中心项目[5]。通过政企合作模式，明确项目的全周期牵头主体，以投建营一体化模式开展智算中心项目策划投资、设计施工和运营服务，着重关注具有投建营一体化业务能力的电信服务商、建筑类央国企和头部互联网公司等主体。

  以市场需求为导向，精准设计“资源-平台-生态”的服务模式，满足市场需求，提升客户黏性。在算力服务方面，逐步的提升算力租赁服务能力，构建整合服务器供应链能力，聚合全栈AI软硬件提供商、优质运营服务商等产业链上下游生态；在平台服务方面，不断的提高大模型服务、公共算力服务、变换算力服务等平台服务能力，为建筑、医疗等领域客户提供定制化解决方案；在生态服务方面，不断聚合智算中心、人工智能、数据要素等产业链合作伙伴，面向全领域提供生态运营服务，保障算力服务多元化供给。

  在智算中心业务模式的基础上，逐步将业务延伸到数据要素领域。依托智算中心这一底座，积累建筑、医疗等领域数据资源，通过人工智能技术与算力基础，研发定制化数据服务和标准数据产品，推动数据资源交易流通，实现数据盈利。同时，在高价值数据产品的基础上，探索数据资产入表，推动数据知识产权证券化、数据信托产品建立、数据资产交易等新模式，实现数据资源化、资产化、资本化的全路径贯通，最终实现资本盈利目标。

  以智算中心为实体载体，以算力为核心资源开发产业赋能平台，为地方政府、央国企、头部互联网公司、产业链上下游企业等各方提供“价值链接”，包括提供研发合作、技术交流、产业资源整合、产品质量标准制定等服务，与产业链上的企业形成具备商业黏性的长期合作，提升智算中心业务的产业布局能力，实现智算中心产业链的强链、补链和延链，形成产业、科技和投资协同的新型基础设施投资发展模式，赋能我们国家的经济社会的高水平质量的发展。